投资商品与种植股黄金时代已过？在2009年，商品股大受宠爱，普遍取得三位数涨幅，股价涨一倍、两倍甚至三倍都有，重量级业者股价也是倍涨；到了2010年，这种让人心跳加速的波动已收敛很多，但截至2010年12月24日闭市时，还是不乏涨幅高达50％的股票。展望2011年，分析员基本上依旧看好这类股票的表现，预期较大型的业者股价有可能取得双位数的涨幅。
新加坡传统上是个商品贸易中枢，而这类股票目前在新加坡股市份量相当大，有多家挂牌环球业者，市值有超过50亿元、100亿元和300亿元的。最近新交所收购澳大利亚交易所的提案，就凸显了这个领域的实力和优势，堪称是我国股市强项之一。业者在股市淡季仍频频出击宣布收购海外资产，分析员忙着发表分析报告，商品股可说是目前淡市里最不沉寂的领域之一。我国2011年通胀压力成为一项挑战的消息，再度提醒人们商品价格上涨的趋势，而对冲通胀的需要可能使商品股受惠。
华侨银行投资研究公司在本月中发表的报告，推荐加码投资商品与种植股。它认为，环球经济在2010年的复苏，已提振了它留意到商品相关公司的营业景观，今年至今平均取得12％的涨幅。
预期表现继续突出
“我们预期这个领域在2011年将继续表现突出。随着它们最近的投资项目已趋成熟，它们业务的增长动力将来自本身和所收购的业务。在今年，业内的巩固是它的主题，2011年也将如此。此外，商品价格通胀和激烈波动的情况很可能持续不断。因此，资产负债实力雄厚，资本筹集能力强和快速行动把握投资机会的能力，将是较大型业者主要赖以区别于其他业者的因素，使它们进一步在这个环境加强主宰地位。”
华侨银行投资研究公司推荐购买的商品股是来宝集团（Noble）以及奥兰国际（Olam），认为前者合理价是2.59元，后者则是3.53元。
这两只股票都备受看好，但在2010年来宝集团股价横摆，远远落后海指的8.5％涨幅，奥兰国际继续远比海指优异。两家公司最近都宣布消息。奥兰国际以3000万欧元收购在非洲拥有硬木林伐木权和硬木加工厂的tt Timber International公司，来宝随后则宣布9亿5000万美元收购巴西两个蔗糖厂。市场反应相当正面。联昌国际表示维持对奥兰国际的“中性”建议及3.30元目标价，来宝集团的目标价则获调升至2.60元（原为2.45元），并获维持“优异”建议。
我国股市中商品与种植领域的龙头老大——丰益国际（Wilmar），今年的命运就较坎坷，因为中国子公司上市计划一延再延，以及市场担心中国控制物价措施影响其盈利，导致其股价在本地同类股当中表现最差，2010年至今股价跌幅超过12％。它于本月21日宣布投资8亿8915万人民币，与另两家挂牌公司联手进军中国房地产业务的消息，但是其股价隔天反而猛挫5.1％至5.62元。
高盛集团过后在一份分析报告中指出，市场可能是看坏这项房地产业务。它说：“这看起来与丰益国际的农产品加工核心业务，是一个很不同的业务。市场可能担心管理层的注意力无法集中。”但目前来说，看好丰益国际的分析员仍占大多数。
市值50亿元以下的业者，也不乏继续受看好的股票。星展唯高达推荐投资印多福农业资源（Indofood Agri）以及第一资源（First Resources）。它认为，商品股是对冲通货膨胀和美元汇率疲弱的工具。它在一份报告中说：“我们预期原棕油价格从2010年底至2011年第一季将重新恢复其升势，它将获得美元疲弱和中国的强劲需求的支持。1至2月份季节性的收割量下跌造成的供应短缺，以及黄豆收成可能因厄尔尼诺天气影响而下降，可能进一步推动价格上涨。”
野村证券是看好上游业者，包括2010年股价表现最佳的大型种植业者——金光农业资源（Golden Agri）。它说：“从区域上游角度看，我们明显偏爱新加坡挂牌的棕油种植业者金光农业资源和印多福农业资源，因为它们更将从原棕油价格的强劲、原棕油产量的增长获益，而且它们的股票估价（12.8-12.9倍预测本益比）看来相当合理。”野村预测原棕油价格在2011/12年可达每吨3000令吉。植物食用油的供需吃紧、原油价格偏高（2011年预测每桶达95美元）以及资金加紧涌入商品领域等因素，将支持原棕油价格攀升。
/zaobao
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